台灣上市特別股：把三重不對稱攤開
特別股常被介紹成「股息比較高、波動比較小的股票」。這句話描述的是它順利的時候長什麼樣，沒有描述它的條款結構。特別股真正的內容是一份契約：你放棄成長與表決權，換一個固定股息，而幾乎每一個關鍵開關都握在發行人手上。這一頁把那些開關逐個攤開。
三重不對稱
| 不對稱 | 發行人拿到什麼 | 你承擔什麼 | 什麼時候會咬人 |
|---|---|---|---|
| 一、收回權 | 在約定日之後，依約定價把特別股買回的權利——要不要行使，完全由發行人決定。 | 你等於送給發行人一個買回選擇權，而且沒有因此收到任何補償。 | 市場利率下降時，發行人用更低成本重新募資、把你收回，你只能把錢再投到更低的收益率上；市場利率上升時，發行人不會收回，你被留在票面利率偏低的部位裡，而它的市價通常同時下跌。兩種情況都是對你不利的那一邊發生。 |
| 二、股息 | 固定的股息率＝發行人的成本上限。公司賺再多，也不必多分你一塊。 | 報酬的上檔被封死，但下檔沒有對稱地被保護。 | 公司盈餘不足而未發放股息時，非累積型的條款下，那一年的股息就是永遠消失、事後不必補發；累積型才會遞延到以後補。這一格是累積或非累積，決定了「少領一年」和「永遠少領一年」的差別。 |
| 三、清償順位 | 一層介於債與股之間的資本——監理上常可計入資本適足，成本卻低於發行普通股。 | 順位排在所有債權人之後、普通股之前。 | 公司真的出事時，你排在銀行借款與公司債持有人後面；公司經營很好時，你又分不到普通股的成長。用股權的順位風險，換債券式的固定收益——這就是特別股的本質交換。 |
三個問題，決定這件商品對你是什麼
一、稅後實拿多少？
特別股的股息屬於股利所得，與 T-REIT 的分配（信託利益、分離課稅）以及債券利息是三套不同的稅務規則。股利所得可在「併入綜合所得總額並適用股利抵減」與「單一稅率分開計稅」之間擇一，哪一種划算取決於你的所得級距；此外，單筆股利達一定金額時另有二代健保補充保費。同一個股息率，不同人的稅後實拿並不相同——這也是為什麼本頁不做任何跨標的的收益率排名。
二、條款藏什麼不對稱？
見上方三重不對稱。實務上最該先確認的三個欄位是：是累積還是非累積（未發股息會不會補）、收回起始日與收回價（發行人什麼時候、用什麼價格可以把你買回）、是否參加（公司大賺時你能不能多分）。這三個答案不在行情表裡，只在公開說明書與發行公告裡。
三、市場為什麼給這個價？
同一批金融特別股，市價之間可以差距很大，反映的是股息率高低、收回條款、發行人信用與流動性的組合，不是誰「比較划算」。當市價明顯偏離發行價時，那個價差本身就是市場對「收回機率」與「信用風險」的定價訊息——本站只陳述這個結構，不對價位做任何評價。
現行 27 檔一覽
母體＝本站每日採集證交所收盤行情表、以代號形如四碼數字加單一大寫字母命中的 27 檔（依代號排序；刻意不預設按股息率排序——用收益率排版面等同做推薦）。依發行人業別分：金控 13 檔、銀行 3 檔、租賃融資 5 檔、其他產業 6 檔（本站歸類，非官方欄位）。
| 代號 | 簡稱 | 發行人業別 | 收盤 | 年化股息率 | 發行條件 | 資料註記 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1101B | 台泥乙特 | 其他產業 | 43.2 | 4.69% | 條款整理中 | |
| 1312A | 國喬特 | 其他產業 | 22.35 | — | 條款整理中 | 近 12 個月無現金股息紀錄 |
| 1522A | 堤維西甲特 | 其他產業 | 51 | 3.92% | 條款整理中 | |
| 2002A | 中鋼特 | 其他產業 | 37.2 | 3.76% | 條款整理中 | |
| 2348A | 海悅甲特 | 其他產業 | 38.3 | 4.18% | 條款整理中 | |
| 2836A | 高雄銀甲特 | 銀行 | 24.05 | 3.22% | 條款整理中 | |
| 2838A | 聯邦銀甲特 | 銀行 | 51.9 | 5.07% | 條款整理中 | |
| 2881A | 富邦特 | 金控 | 61.8 | 4.45% | 條款整理中 | |
| 2881B | 富邦金乙特 | 金控 | 60.9 | 4.22% | 條款整理中 | |
| 2881C | 富邦金丙特 | 金控 | 51.6 | 3.49% | 條款整理中 | |
| 2882A | 國泰特 | 金控 | 60.4 | 4.18% | 條款整理中 | |
| 2882B | 國泰金乙特 | 金控 | 58.8 | 3.88% | 條款整理中 | |
| 2883B | 凱基金乙特 | 金控 | 8.18 | 4.34% | 條款整理中 | |
| 2887E | 台新新光戊特一 | 金控 | 48.65 | 5.01% | 條款整理中 | |
| 2887F | 台新新光戊特二 | 金控 | 45.75 | 4.23% | 條款整理中 | |
| 2887G | 台新新光庚特一 | 金控 | 44.1 | 3.88% | 條款整理中 | 股息史未滿一年，年化口徑不可比 |
| 2887H | 台新新光庚特二 | 金控 | 42.05 | 4.28% | 條款整理中 | 股息史未滿一年，年化口徑不可比 |
| 2887I | 台新新光辛特 | 金控 | 9.51 | 0.77% | 條款整理中 | 股息史未滿一年，年化口徑不可比 |
| 2891B | 中信金乙特 | 金控 | 62.2 | 4.5% | 條款整理中 | |
| 2891C | 中信金丙特 | 金控 | 61.5 | 3.12% | 條款整理中 | |
| 2897B | 王道銀乙特 | 銀行 | 11.5 | 4.7% | 條款整理中 | |
| 5871A | 中租-KY甲特 | 租賃融資 | 100 | 4.18% | 條款整理中 | |
| 6592A | 和潤企業甲特 | 租賃融資 | 95.5 | 4.4% | 條款整理中 | |
| 6592B | 和潤企業乙特 | 租賃融資 | 94.5 | 4.76% | 條款整理中 | |
| 6958A | 日盛台駿甲特 | 租賃融資 | 20.05 | — | 條款整理中 | 近 12 個月無現金股息紀錄 |
| 8112A | 至上甲特 | 其他產業 | 45.1 | — | 條款整理中 | 近 12 個月無現金股息紀錄 |
| 9941A | 裕融甲特 | 租賃融資 | 51.3 | 4.56% | 條款整理中 |
年化股息率的口徑（本站自算）：近 12 個月實際除息的現金股息合計 ÷ 當日收盤價；刻意不用「近四次分配年化」——本國特別股多為年配一次，「近四次」等於把四年份當成一年。
四種通道，買到的不是同一件事
「想要特別股那種固定收益」有四條路，而其中三條買到的都不是本頁這 27 檔。本站收錄的特別股相關基金與 ETF 中，查無以台灣上市特別股為主要投資標的者——台股掛牌的特別股 ETF 追蹤的是美國特別股指數，共同基金則多為全球型。這個差別比費用率重要：你以為買的是台灣金控特別股，實際持有的可能是美國的銀行與保險業特別股。
| 通道 | 怎麼買 | 費用結構 | 流動性 | 你實際承擔什麼 |
|---|---|---|---|---|
| 直接買個別特別股 | 台股帳戶直接下單，與買股票相同（即本頁 27 檔） | 證券交易手續費＋證券交易稅（適用股票稅率） | 普遍偏低，部分檔次單日成交筆數是個位數，甚至整天沒有成交 | 上方三重不對稱由你獨自承受：單一發行人的信用、收回權何時被行使、以及該檔是累積或非累積 |
| 境內特別股 ETF | 台股帳戶下單 ETF，與買股票相同（見本站特別股相關基金與 ETF 清單） | ETF 經理費與保管費（內扣）；證券交易稅適用 ETF 稅率 | 一般高於個別特別股，且有造市機制 | 標的是美國特別股，不是台灣的這 27 檔：產業高度集中於美國金融業，且台幣計價級別持有的是美元資產＝有匯率風險 |
| 境內特別股基金 | 不在證交所掛牌、也不能盤中下單：向銀行、投信或基金平台申購（同上清單中的非 ETF 級別） | 與 ETF 的差別在費用長相不同：ETF 只有內扣的經理費與保管費；共同基金除內扣費用外，通路端另可能收前收型申購手續費，或以後收型／分銷費按年內扣——同一支基金的不同級別費用不同，看的是級別而不是基金名稱 | 每日申購買回，但沒有盤中價格：以申請日（或次一營業日）的淨值成交，贖回款項再隔數個營業日入帳 | 經理人主動選券的全球特別股組合，多以美國金融業為主；外幣計價級別另有匯率風險。配息級別的月配金額不等於收益——依規定得由本金支付的部分，須看各基金公告的配息組成 |
| 複委託境外特別股 ETF | 透過國內券商複委託買美股掛牌的特別股 ETF | 複委託手續費通常有最低收費門檻；美國對非居民外國人的股息預扣稅 | 跟隨美股，流動性一般遠高於本國標的 | 匯率風險、跨境稅務（含美國遺產稅對非居民的門檻），以及台灣監理保障範圍的差異 |
名單本身會變，這件事也要說
特別股的母體不是固定的：發行、依約收回、以及發行人被合併，都會讓名單增減。實例是這幾年除息紀錄裡出現過、如今已不在名單上的檔次——有的隨金控合併而消滅，有的到期被收回。因此本站每日把交易所實際掛牌的母體與名單比對，出入就告警並由人工覆核，而不是讓程式自動把沒人審過的新標的放上頁面。