情報觀點

機構研究與重要訪談的觀點整理：誰、說了什麼、依據的數字——每則附出處連回原文。同一主題的不同立場並陳，結論交給你。

資料來源來源：各機構公開研究・公開訪談（逐則標示）更新：2026-08-28事件驅動更新中性資訊・僅供參考、不構成投資建議

Jeremy Grantham GMO 共同創辦人看空

AI 是真的，正因為是真的才危險——史上大泡沫都圍繞最偉大的點子；判定這是美國史上最大投資泡沫，漲最多的股票跌七成不意外。

2000 年 Nasdaq 跌 82%日本 1989 頂點本益比 65 倍、花 35 年解套建議配置：六成非美廣基指數

Ray Dalio 橋水基金創辦人審慎

泡沫跡象已全數出現，但真正危險是三件事同時到期：政府債務、貧富撕裂、美中權力移轉；反對逃頂，主張分散配置加 5–15% 硬資產。

熊市典型跌幅 60–70%大週期約 80 年台灣晶片若遭封鎖五天＝全球股市承受不住（其原話推演）

Scott Galloway 紐約大學商學院教授看空估值

AI 會改變世界，但股東未必賺得到錢——要撐住估值，五年內要生出一兆美元 AI 增量營收，否則估值砍五到七成；就業末日論不成立。

美國失業率 4.5%、放射科職缺不減反增S&P 500 四成與 AI 連動他自估 AI 步噴射機後塵機率三分之一

Ed Zitron 科技評論者看空

生成式 AI 商業模式本質是騙局：需求靠補貼、金流靠循環；預估 2027 年 OpenAI 融資斷鏈引發連環下修。

全球生成式 AI 收入約 220 億美元 vs 資本支出逾一兆月付 20 美元用戶可燒 400 美元算力成本OpenAI 去年虧損 209 億美元（其引述）

Jacob Manoukian 摩根大通私人銀行中性框架

「AI 是否存在泡沫」無法直接回答，提出五個思路檢驗；認為尚無法判斷誰將獲取 AI 革命創造的價值，但少數頂尖企業很可能贏得顯著優勢。

五思路檢驗框架（估值/獲利路徑/資本開支/採用曲線/歷史對照）

Michael Cembalest 摩根大通資產與財富管理產業分析

過去十年的顛覆在內容分發，未來十年生成式 AI 將顛覆內容創作——娛樂產業的內容護城河面臨重估。

Eye on the Market 系列

NVIDIA 官方財報 NVIDIA 一手數據

FY2027 Q2 營收 962 億美元、年增 106%；資料中心 890 億、年增 117%；黃仁勳：「AI 到了轉折點——算力就是營收」。

營收 $96.2B（+106% YoY）資料中心 $89.0B（+117% YoY）毛利率 75%單季返還股東 $26B

2026-08-26・出處：NVIDIA 官方新聞稿・發行方自述

延伸

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