美國 9 月 CPI（10/14 公布）事前導讀：上次 8 月整體年增 3.4%、核心 2.4%，這次要看基期、能源與住房

勞工統計局在 9 月 11 日的新聞稿說，8 月整體 CPI 經季節調整後月增 0.4%，7 月是 0.1%；未季調的 12 個月漲幅是 3.4%。

“The Consumer Price Index for All Urban Consumers (CPI-U) increased 0.4 percent on a seasonally adjusted basis in August after rising 0.1 percent in July.”

未季調的整體 CPI 與去年同月相比上漲 3.4%。年增率看的是未季調指數，月增率看的是季調指數，兩者口徑不同。

“Over the last 12 months, the all items index increased 3.4 percent before seasonal adjustment.”

不含食品與能源的核心 CPI 8 月月增 0.3%（7 月 0.2%）；年增 2.4%，7 月是 2.5%。本站依 FRED 未季調核心指數換算為 2.45%，7 月 2.48%。

“The index for all items less food and energy rose 0.3 percent after increasing 0.2 percent in July.”

汽油是 8 月月增的最大單一來源：汽油指數上漲 3.9%，占整體月增三分之一以上。整體能源月增 2.1%（電力 −0.2%、天然氣 −1.1%），年增 16.3%；汽油年增 27.4%。

“The index for gasoline rose 3.9 percent in August, accounting for over one third of the monthly all items increase.”

時程：勞工統計局預定 2026 年 10 月 14 日美東時間上午 8:30 公布 9 月 CPI。上一份在 9 月 11 日公布，下一份（10 月）在 11 月 10 日。BLS 通知頁未列出針對 9 月發布的方法變更（本站 2026-10-09 查）。

“The Consumer Price Index news release for September 2026 is scheduled to be published on Wednesday, October 14, 2026, at 8:30 a.m. (ET).”

基期：本站依 FRED 指數換算，2025 年 9 月未季調整體指數 324.800、8 月 323.976，單月漲 0.25%；核心 330.804 對 329.970，同樣 0.25%。2026 年 9 月的單月漲幅與這個數字比，決定年增率往哪邊走。8 月整體年增換算為 3.40%、核心 2.45%，與新聞稿的 3.4%、2.4% 一致。

住房：8 月住房指數月增 0.3%，比 7 月的 0.1% 高 0.2 個百分點；12 個月漲幅 3.0%。9 月的住房月增是落回 7 月的水準，還是停在 8 月的水準，是這份新聞稿裡最先被對照的項目之一。

“The shelter index rose 0.3 percent in August after rising 0.1 percent in July.”

核心細項：8 月上漲的有通訊、外宿、機票、教育、新車與中古車、個人照護、家用家具；下跌的有醫療照護、汽車保險、牙醫服務。食品月增 0.1%（與 7 月相同）、年增 2.7%。9 月這些項目是否換邊，是核心服務與核心商品的看點。

PPI 與 PCE：10/13 公布的 PPI 量的是生產端價格，不是 CPI 的預覽；9 月 PCE 在 10 月 29 日公布。CPI 與 PCE 是兩把不同的尺：權重、涵蓋項目與公式都不同。8 月 PCE 整體年增 3.4%、核心 3.0%，而同月核心 CPI 年增 2.4%，兩者並不相同。

FOMC 在 9 月 16 日的聲明中，以 12 比 0 將聯邦資金利率目標區間升 1 碼至 3.75% 到 4.00%，並說通膨仍高。點陣圖 2026 年底中位數 4.1%：18 位與會者中 12 位落在再升 1 碼、4 位再升 2 碼、2 位維持。與會者對 2026 年 PCE／核心 PCE 通膨的預估中位數為 3.7%／3.4%。

“Inflation remains elevated.”

沃勒理事 10 月 8 日在伊斯坦堡的演說中說，若經濟數據如預期，他預期會再升息，近期政策會聚焦在通膨這一側。他也說，8 月核心 PCE 月增 0.25%、12 個月變動 3%，高於目標、進展不足；勞動市場自 2026 年中已趨穩。

“If the economic data continue to come in as expected, I anticipate additional hikes to support a timelier return of inflation to our 2 percent goal.”

巴爾理事 9 月 29 日的講話說，他在過去 20 個月只數到兩個月的核心 PCE 通膨符合 2% 的水準，並說他的基本情境需要進一步調整政策。他把通膨壓力歸為三項：2025 年 4 月起的關稅、中東衝突推升的能源價格、AI 相關投資與需求；他提到關稅可能是一次性漲價，能源價格則仍在。

“I don't yet see a clear trend toward a timely return to 2 percent.”

讀法一（通膨黏著）：看的是①核心月增能否維持在 0.3% 附近，8 月是 0.3%；②能源與汽油項目有沒有再推高整體數字，8 月汽油年增 27.4%；③住房月增有沒有留在 0.3% 以上；④年增率是否因基期（0.25%）而回升。對照尺：聯準會 2% 目標與官員講話中的「通膨仍高」。

讀法二（降溫）：看的是①核心月增能否回到 7 月的 0.2%；②汽油單月漲幅是否小於 8 月的 3.9%；③核心年增是否不高於 8 月的 2.4%（7 月 2.5%）；④關稅帶來的一次性漲價是否已反映完畢。對照尺：核心 CPI 自己過去幾個月的走勢，以及核心 CPI 年增 2.4% 與核心 PCE 年增 3.0% 的差距。

自己對帳的方法：把 9 月公布的未季調單月漲幅（整體與核心）和 0.25% 比，就能先算出年增率往哪邊走，再核對新聞稿的年增數字。克里夫蘭聯準銀行 10 月 8 日的模型即時估計為整體月增 0.53%、核心 0.20%，那是模型輸出，不是官方數據，也不是本站預測；公布後一律以 BLS 新聞稿為準。