EIA 9 月短期能源展望：中東出口受限、全球庫存今年已降約 4 億桶，布蘭特下半年預估均價上修到 90 美元

EIA 說明 8 月油價走高的原因，是中東的總出口量持續受限，迫使當地更多油田停產。其中一部分來自美國在伊朗攻擊荷莫茲海峽油輪之後恢復封鎖伊朗石油出口，以及美國財政部海外資產控制辦公室對伊朗經濟與石油利益祭出的新一輪制裁；EIA 預期這些政策會壓低伊朗的出口與產量。

“We expect these policies to restrict Iran’s oil exports and reduce its oil production.”

另一部分來自紅海：沙烏地經由曼德海峽的石油出口遭到攻擊，使得從紅海延布港出發的出口減少——這條路線原本是用來繞開荷莫茲海峽的。依 Vortexa 的估計，8 月延布港的出口比 7 月少了約一半。沙烏地因此改走紅海北端的蘇伊士運河，但對亞洲買家來說航程更長、成本更高。

“In August, exports out of Yanbu were down by about half from July, according to estimates from Vortexa.”

合計下來，EIA 估計 8 月被迫停產的原油平均每日 670 萬桶，高於 7 月的 500 萬桶；它假設中東出口到 2026 年第四季仍受限，當季停產量平均每日 570 萬桶。

“We assess that crude oil production shut-ins averaged 6.7 million barrels per day (b/d) in August, up from 5.0 million b/d in July.”

EIA 的推論是：停產造成全球庫存大幅下降，油價會一直維持在高檔，直到石油流動恢復正常、庫存得以回補為止。它估計全球庫存第二季平均每日減少 390 萬桶，並預估第三季、第四季再分別每日減少 300 萬桶與 170 萬桶。

“We estimate that global oil inventories fell by an average of 3.9 million b/d in 2Q26 and that they will fall by an additional 3.0 million b/d on average in 3Q26 and 1.7 million b/d on average in 4Q26.”

因此它把 2026 年下半年布蘭特現貨均價的預測上修到約 90 美元，比 8 月那一期高 8 美元。之後隨中東出口逐步增加、停產產能重新開採，油價預估在 2027 年第二季降到平均 77 美元；多數停產產能在 2027 年下半年大致恢復、全球庫存重新累積，下半年均價降到 67 美元，與上一期預測相近。

“As a result, we forecast the Brent crude oil spot price will average around $90/b in the second half of 2026 (2H26), $8/b higher than in last month’s STEO.”

同一段裡，EIA 也把預測的限制寫在前面：荷莫茲海峽與各條替代路線的流量，會隨衝突情勢持續波動，短期價格的起伏很可能比預測呈現的更大。

“However, we expect continued volatility in flows both through the Strait of Hormuz and through alternative routes based on changing conditions in the conflict, which will likely lead to more volatility in short-term price movements than our forecast indicates.”

EIA 雖然調高了未來幾個月的供給中斷預估，但預期出口商會繼續找到運出石油的辦法：走陸上管線與繞道路線、增加海上船對船轉運，以及阿聯預定 2027 年年中啟用的新繞道管線。若這些假設成立，多數產量與貿易流量要到 2027 年第二季才回到衝突前的平均水準。

“However, we assume some constraints to exporting oil from the Middle East will persist through the end of the year, which keeps crude oil production in the region below pre-conflict averages until the second quarter of 2027 (2Q27).”

它也預期，部分波斯灣周邊產油國在整個預測期內都無法把產量拉回衝突前的平均。全年來看，2026 年全球液體燃料產量預估每日 1.006 億桶、消費 1.026 億桶，產量低於消費；2027 年則是產量 1.099 億桶、消費 1.050 億桶。石油輸出國組織的產量預估由 2025 年每日 2,930 萬桶降到 2026 年 2,360 萬桶，2027 年回到 2,940 萬桶。

這份預測的模型輸入在 9 月 3 日定案，EIA 明講不特別反映那天之後的市場事件。

“We finalized inputs into the model on September 3, 2026. This month’s forecast does not specifically account for market events after that day.”

全球餾分油市場吃緊，推高美國國內價格，也讓美國出口商增加餾分油出口。EIA 假設未來幾個月全球餾分油產量仍低於去年，美國柴油庫存因此偏低、柴油價格偏高。

“We forecast U.S. distillate fuel oil inventories will drop below 100 million barrels in September and will remain below the five-year (2021–2025) low through much of 2027.”

電力方面，EIA 預估美國售電量 2026 年較 2025 年增加近 2%，2027 年再增近 2%，主要來自資料中心建設與商業、工業部門的製造活動：商業部門售電量 2026 年增 3.3%、2027 年增 2.7%，分別貢獻全國增量的 63% 與 56%。

“Although Texas has paused the connection of new data centers to the grid to facilitate a regulatory audit of proposed data center projects, the West South Central region still accounts for the largest regional share of growth in total electricity sales, totaling nearly 20% of nationwide growth in 2026 and nearly 40% in 2027.”

發電結構上，EIA 預估天然氣發電 2026 年增 2%、2027 年增 1%，燃煤發電分別減少 8% 與 6%；太陽能發電 2026 年增 21%、2027 年增 18%。PJM 電網區預估貢獻全國發電增量的近 45%。

依 EIA 公布的布蘭特現貨（FOB）日價，今年月均價 1 月 66.60 美元、2 月 70.89 美元，3 至 5 月依序為 103.13、117.29、107.14 美元，6 月 85.40、7 月 83.76、8 月 91.08 美元——8 月與 7 月相差 7.32 美元，與報告所寫的「高 7 美元」一致。預測定案的 9 月 3 日為 100.52 美元，之後 9 月 11 日 118.06 美元、9 月 15 日 130.80 美元。

本站大宗商品頁使用的是 Yahoo Finance 的布蘭特期貨近月報價，同期由 9 月 3 日 95.52 美元升到 9 月 15 日 108.75 美元，9 月 17 日為 104.82 美元。兩條數列方向一致，但現貨與期貨口徑不同：實體貨源吃緊時，現貨可能明顯高於近月期貨，同一天的數字不能直接互換。這裡的比較用來看方向與幅度，不是逐點對帳。