FOMC 10 月決議：10 比 2 維持 3.75%–4.00%，兩票主張再升 1 碼，聲明措辭改三處
2026-10-28 美東 14:00（EDT）公布（台灣時間 10/29 凌晨 2 點）・聯邦公開市場委員會聲明與政策執行說明，對照 9 月聲明與經濟預測摘要（點陣圖）整理；10 月會議沒有新的經濟預測。主席記者會逐字稿尚未公布，記者問答未收錄，公布後補｜本頁為本站中譯整理，以原文為準。
官方文件・聯邦公開市場委員會（主席：Kevin Warsh）（美國聯準會（Federal Reserve））・立場：政策訊號
利益衝突揭露：聯準會官方公開文件，無商業銷售利害。聲明措辭本身就是政策溝通，每一句的增刪都經委員會表決，應視為委員會希望外界接收的訊號；反對票名單具名、理由只有一句。點陣圖是 18 位與會者（含無投票權的地區聯準銀行總裁）個別、匿名的預測，無法對應到個人，也不等於委員會的集體決定，且作成於 9 月 15–16 日、早於這次會議。主席記者會逐字稿尚未公布，本頁未收錄記者問答。
一分鐘重點
- 決議：維持不動，表決 10 比 2：聯邦資金利率目標區間維持在 3.75%–4.00%，聲明以 10 比 2 通過。投反對票的是理事 Lisa D. Cook 與克里夫蘭聯邦準備銀行總裁 Beth M. Hammack，原文寫明兩人主張這次會議把目標區間升 1 碼（0.25 個百分點）。對照前兩次：9 月是 12 比 0 升息 1 碼、沒有反對票；7 月是 9 比 3 維持不變，反對的是 Hammack、Kashkari、Logan，同樣主張升 1 碼——這次的反對名單上沒有 Kashkari 與 Logan。
- 聲明措辭：除決議句外，只改三處（本站整理）：和 9 月聲明逐句對照，決議句（升 1 碼→維持）與表決數字不同是當然的；其餘措辭只有三處：①經濟活動由「以穩健（solid）步調擴張」改為「以強勁（strong）步調擴張」；②9 月那句「今天的政策行動將有助於更及時地回到 2% 目標」，換成「隨著更多資訊累積，委員會將更能判斷什麼樣的政策立場才適合確保通膨及時回到 2% 目標」；③新增反對票段落。其餘句子逐字相同，包括「通膨仍然偏高」「委員會將實現物價穩定」「國內支出具韌性」。本站整理：第②處的主詞由「這次的政策行動」換成「資訊的累積」，這是兩個版本在句子結構上的差別，本站不推論它預告什麼。
- 實施說明：各項利率都維持在 9 月調整後的水準：政策執行說明（同日發布，10 月 29 日起適用）：理事會一致通過把準備金利率維持在 3.90%，並把主要融通利率定在現有水準 4.0%；公開市場操作指令中，常設隔夜附買回操作利率 4.0%、附賣回操作利率 3.75%（每一交易對手每日上限 1,600 億美元），與 9 月 16 日說明所列的數字相同。9 月那份說明對準備金利率與主要融通利率寫的是「調升」，這份寫的是「維持」與「現有水準」。
- 9 月點陣圖與這次不動：差一格的算術：10 月會議不附經濟預測，最近一份仍是 9 月 16 日的：2026 年底聯邦資金利率中位數 4.1%（6 月預估 3.8%）、2027 年 4.1%（3.6%）、2028 年 3.9%（3.4%）、長期 3.2%（3.1%）。目前區間 3.75%–4.00% 的中點是 3.875%，2026 年底中位數 4.1%（對應區間 4.00%–4.25% 的中點 4.125%）高出一格（0.25 個百分點）——算術上等於再升一次。這是算術，不是預測：點陣圖是 18 位與會者各自的判斷、不是委員會的承諾，作成時間是六週前；2026 年的例會只剩 12 月 8–9 日一場。
- 讀法一：升息的聲音仍在委員會內：支持這個讀法的事實：兩票反對都主張再升 1 碼；聲明把經濟活動的形容由「穩健」改為「強勁」，通膨仍寫「偏高」；9 月點陣圖 18 位與會者中，沒有人把 2026 年底放在低於目前區間中點 3.875% 的位置（2 位剛好在 3.875%、12 位在 4.125%、4 位在 4.375%）。
- 讀法二：多數票維持，聲明把判斷放在之後的資訊：支持這個讀法的事實：12 位表決權成員中有 10 位同意維持，7 月投反對的 Kashkari 與 Logan 不在這次的反對名單上；聲明新的第二句把判斷依據寫成「更多資訊的累積」，不再寫本次行動的效果；9 月點陣圖的 2027 年底中位數與 2026 年底同為 4.1%、2028 年降到 3.9%，且 2027 年底的點位從 3.1% 到 4.4% 分散。
- 之後可以對照的數字與日期：下一場例會是 12 月 8–9 日（官方日曆標星號＝附經濟預測摘要），依慣例的美東 14:00 公布時間推算，台灣時間為 12 月 10 日凌晨 3 點；10 月會議紀錄依官方日曆說明在決議後三週公布。之後公布的 CPI、PCE 與失業率等數據，公布日以官方日曆為準，本站不猜日期。10 月記者會的逐字稿公布後，本頁會補上記者問答。兩種讀法的分野在於怎麼看這次的兩票反對與「更多資訊」這句，本站不預測下一次決議。
原文說了什麼（中英對照）
① 決議與政策執行
委員會決定把聯邦資金利率目標區間維持在 3.75% 到 4.00%，以支持聯準會的雙重職責，並延續維持銀行體系準備金充足的政策。聲明以 10 比 2 通過。
“The Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 3-3/4 to 4 percent, in support of the Federal Reserve's dual mandate.”
理事會一致通過，把準備金利率維持在 3.90%，10 月 29 日生效；另一項相關行動，理事會一致通過把主要融通利率（銀行向聯準會短期融通的利率）定在現有水準 4.0%。
公開市場操作指令（10 月 29 日起）：視需要進行公開市場操作，把聯邦資金利率維持在 3.75% 到 4.00% 的目標區間；常設隔夜附買回操作利率 4.0%；常設隔夜附賣回操作利率 3.75%、每一交易對手每日上限 1,600 億美元；視情況購入國庫券（必要時含剩餘年限 3 年以內的其他國庫債券），維持充足的準備金；國庫債券的到期本金在拍賣時全數展期，機構債券的到期本金再投資於國庫券。這些設定與 9 月 16 日的說明相同。
② 表決與反對票
投反對票的是 Lisa D. Cook 與 Beth M. Hammack，兩人主張這次會議把聯邦資金利率目標區間升 1 碼（0.25 個百分點）。
“Voting against the monetary policy action were Lisa D. Cook and Beth M. Hammack, who preferred to raise the target range for the federal funds rate by 1/4 percentage point at this meeting.”
對照前兩次會議：7 月聲明以 9 比 3 通過維持，反對者是 Beth M. Hammack、Neel Kashkari、Lorie K. Logan，三人同樣主張升 1 碼；9 月聲明以 12 比 0 通過升 1 碼，沒有反對票。
聯準會官網的 2026 年委員名單：Cook 為理事會理事，Hammack 為克里夫蘭聯邦準備銀行總裁；委員會有 12 位表決權成員，這次 10 位同意、2 位反對。
③ 聲明措辭（一）：經濟活動的形容詞
9 月聲明寫經濟活動「以穩健（solid）步調擴張」，10 月改為「以強勁（strong）步調擴張」。這一段其餘的句子——不確定性仍高，部分因地緣政治發展，但國內支出具韌性；生產力成長強勁、資本投資活躍；就業增加與勞動力成長同步，失業率變化不大——兩次聲明逐字相同。
“Economic activity is expanding at a strong pace.”
7 月聲明同一句的形容詞也是「穩健（solid）」；7 月、9 月、10 月三份聲明比對，這個形容詞到 10 月才改變。
④ 聲明措辭（二）：通膨段落的第二句
9 月的通膨段落三句：通膨仍然偏高；今天的政策行動將有助於更及時地回到委員會 2% 的目標；委員會將實現物價穩定。
10 月的第二句換成：隨著更多資訊累積，委員會將更能判斷什麼樣的政策立場才適合確保通膨及時回到 2% 目標。第一句「通膨仍然偏高」與第三句「委員會將實現物價穩定」沒有變。
“The accumulation of more information will help the Committee determine the policy stance appropriate to ensure a timely return of inflation to the Committee's 2 percent goal.”
（本站整理）9 月句子的主詞是「今天的政策行動」，10 月句子的主詞是「更多資訊的累積」；本站只比對句子結構，不推論它預告什麼。聲明另新增反對票一段（見上一節）。
⑤ 9 月預測材料的參照值（10 月會議沒有新的預測）
經濟預測摘要表 1（2026-09-16），聯邦資金利率，年底、目標區間中點：2026 年中位數 4.1%（6 月預估 3.8%）、2027 年 4.1%（3.6%）、2028 年 3.9%（3.4%）、2029 年 3.6%、長期 3.2%（3.1%）；2026 年底的範圍 3.9%–4.4%、集中趨勢 4.1%–4.4%。
圖 3.E 的分布：2026 年底，18 位與會者中 2 位落在 3.88–4.12% 這一組、12 位落在 4.13–4.37%、4 位落在 4.38–4.62%。目前區間 3.75%–4.00% 的中點 3.875% 就在第一組。
算術：目前區間的中點 3.875%，與 2026 年底中位數 4.125%（公布值 4.1%）相差 0.25 個百分點，等於一個目標區間的寬度。這是中點相減的算術，不是預測，也不是聯準會的承諾。
預測的性質：表 1 的標題寫明是在各自（individual）認定的適當政策路徑下作成，與會者依會議當時可得的資訊判斷。官方日曆上，10 月 27–28 日沒有星號、12 月 8–9 日有星號（星號＝附經濟預測摘要）。
⑥ 決策歷史與之後的日程
聯準會決策歷史頁（只列目標區間有調整的日期）：2025-09-18 降 25 基點至 4.00–4.25%；2025-10-30 降 25 基點至 3.75–4.00%；2025-12-11 降 25 基點至 3.50–3.75%；2026-09-17 升 25 基點至 3.75–4.00%。表上的 2026-09-17 是 9 月 16 日決議的生效日（見 9 月政策執行說明）。
現在的區間 3.75%–4.00% 與 2025-10-30 降息後的區間相同；決策歷史頁在 2025-12-11 與 2026-09-17 之間沒有其他列，這次的維持不會出現在這張表上。
下一場例會 12 月 8–9 日，官方日曆標星號（附經濟預測摘要）；依慣例的公布時間美東 14:00 推算，冬令時間（EST）對應台灣時間 12 月 10 日凌晨 3 點，實際時間以聯準會公告為準。10 月會議紀錄依官方日曆說明於決議後三週公布。
原文引用的數字
| 項目 | 數值 | 說明 |
|---|---|---|
| 聯邦資金利率目標區間 | 3.75%–4.00% | 維持不變；9/16 升 1 碼至此區間（聲明，2026-10-28） |
| 表決結果 | 10 比 2 | 反對：Cook、Hammack，皆主張升 1 碼；9 月 12 比 0、7 月 9 比 3（聲明，2026-10-28／09-16／07-29） |
| 準備金利率／主要融通利率 | 3.90%／4.0% | 皆維持；10 月 29 日起適用（實施說明，2026-10-28） |
| 附買回／附賣回操作利率 | 4.0%／3.75% | 與 9/16 說明相同；附賣回每一交易對手每日上限 1,600 億美元（實施說明，2026-10-28） |
| 2026 年底利率中位數（9 月預測） | 4.1% | 6 月預估 3.8%；目前區間中點 3.875%、差一格（經濟預測摘要表 1，2026-09-16） |
| 2027／2028 年底利率中位數（9 月預測） | 4.1%／3.9% | 6 月預估 3.6%／3.4%（經濟預測摘要表 1，2026-09-16） |
| 長期利率中位數（9 月預測） | 3.2% | 6 月預估 3.1%（經濟預測摘要表 1，2026-09-16） |
| 下一場例會 | 12 月 8–9 日 | 附經濟預測摘要；10 月會議沒有（FOMC 會議日曆，2026-10-28 更新） |
數字皆出自聯準會公開文件：2026-10-28 聲明與政策執行說明、2026-09-16 聲明與政策執行說明及經濟預測摘要、決策歷史頁與 FOMC 會議日曆（美國政府公開文件）。點陣圖與經濟預測是個別與會者在各自認定的適當政策路徑下於 9 月作成的預測，10 月會議沒有新的預測；中位數與分布依官方表格。「差一格」是本站依目標區間中點換算的算術，不是委員會的承諾，也不是本站預測。本頁收錄聲明與實施說明；主席記者會逐字稿尚未公布，記者問答未收錄，公布後補。10 月會議紀錄未收錄，公布後內容可能補充或改變這幅圖像。中譯為意譯，句子對照與表格化為本站整理，逐字內容以官方原件為準。
延伸：文中提到的指標，站上這裡查
出處：聯準會（Federal Reserve）2026-10-28 聲明、實施說明、2026-09-16 聲明與經濟預測摘要、決策歷史頁、FOMC 會議日曆；本站整理・實施說明、2026-09-16 聲明、2026-09-16 經濟預測摘要（PDF）、決策歷史、FOMC 會議日曆｜本頁為資訊整理與轉述（聚合不轉載、僅摘引關鍵句），非投資建議，不預測市場走向。