Desjardins 經濟研究：期中選舉只是替本就不明朗的局面再添一點不確定
2026-10-14・Desjardins 經濟研究《Economic Viewpoint》〈United States: The 2026 Midterm Elections and the US Economy〉・Francis Généreux 說明 11 月 3 日期中選舉的歷史規律、席次結構與可能的經濟後果；寫在投票之前，所述情境是他當時的判斷，不是結果｜本頁為本站中譯整理，以原文為準。
機構研究・Francis Généreux（Lead Economist）（Desjardins Group（加拿大合作金融集團）經濟研究）・立場：情境分析
利益衝突揭露：Desjardins Group 是加拿大的合作金融集團，業務涵蓋銀行、保險、資產管理與投資服務；其經濟研究部門的《Economic Viewpoint》是對外公開的總體經濟評論，原文附有免責聲明，註明內容僅供資訊用途、不構成買賣要約或招攬、也不提供投資建議。本篇整理美國期中選舉的政治與經濟情境，沒有推介任何商品，但集團的資產管理與投資業務與利率及市場情緒的走向並非無關，請留意。另需留意時效：本篇寫於 2026 年 10 月 14 日、11 月 3 日投票之前，所述是作者當時的判斷，結果以官方公布為準。
一分鐘重點
- 歷史規律與選舉難測：他指出，二十世紀初以來，除 1934、1998、2002 三年外，總統所屬政黨在每次期中選舉都丟掉眾議院席次；他同時提醒，選舉結果向來難預測，過去幾十年不論在美國或其他地方都出過不少意外。
- 席次結構與選區重劃：眾議院目前共和黨 219 席、民主黨 214 席、空缺 2 席，參議院 53 比 47；他提醒，贏得全國得票不見得等比例換成國會席次，今年九個州改用新選區地圖，原文稱預測共和黨淨增約 9 席（未註明預測來源）。
- 選民關切的經濟議題：他整理出選民評估經濟時最看重的是物價與生活成本；伊朗衝突帶動油價、汽油與柴油價格上漲，以及民眾對資料中心衝擊電力等公共服務成本與品質的疑慮，也成了選戰議題。
- 分裂政府與政策：他說若民主黨拿下任一院多數，未來兩年聯邦層級在經濟面不太會有大動作；分裂政府通常帶來政治僵局，2010 年與 2018 年都有先例，但危機可能改變這種局面，金融海嘯與疫情期間就發生過。
- 政策為何不易大轉彎：他認為期中選舉很少打亂經濟政策：總統仍掌握行政部門，現行關稅依不需國會批准的法律實施，總統保有否決權、國會要推翻需三分之二多數，參議院也還能用阻撓議事（filibuster）擋下法案。
- 財政期限與債市：他點出政府經費 12 月 11 日到期，債務上限可能在 2027 年冬末到仲夏之間觸及（Bipartisan Policy Center 估計）；他另指赤字會持續累積、債務持續上升（原文圖表為 CBO 推估），可能讓本就不安的債市更添疑慮。
原文說了什麼（中英對照）
① 歷史與席次結構：誰握有眾議院與參議院？
11 月 3 日改選眾議院全部 435 席、約三分之一的參議院席次（另有兩席補選）與 36 場州長選舉。目前眾議院共和黨 219 席、民主黨 214 席、空缺 2 席，參議院 53 比 47；他說共和黨手上沒有突破阻撓議事所需的 60 票，推動立法一直卡關，2025 年秋季史上最久的聯邦政府關門就反映了這項限制。
他整理的歷史規律是：二十世紀初以來，總統所屬政黨幾乎每次期中選舉都丟眾議院席次，例外只有 1934、1998、2002 年，但選舉也常有意外。他另指出，贏得全國得票不見得等比例換成席次：九個州改用新地圖，預測共和黨淨增約九席；另有 60 位眾議員不尋求連任，為 1992 年以來最多。
② 選民在意什麼：物價、油價，以及 AI 與資料中心
他說選民最看重經濟，而且不少人心裡的經濟幾乎等於物價，物價比就業數據、住房負擔與股市更有分量；汽油價格上漲也仍在影響消費者信心。他推想，若國會易手，川普支持者的信心可能轉弱、民主黨支持者未必回升；民眾若把高油價看成長期現象，家庭支出可能進一步轉弱，不過目前仍在成長。
AI 與資料中心是他點出的新議題：自 2024 年底以來企業投資的成長幾乎集中在軟體、電腦設備與資料中心，連工廠興建也在下滑；投資熱潮加劇了與政府及其他借款人的資金競爭，對債券殖利率形成上行壓力，民眾對電價與公共服務的疑慮也被帶進選戰。
③ 分裂政府下的政策：國會卡關，行政工具仍在
他說分裂政府通常帶來僵局，2010 年共和黨在歐巴馬首任期間掌控眾議院、2018 年民主黨得以與川普抗衡，都是先例；總統要讓施政優先項目立法，就得協商讓步。他討論的情境是選舉結果與選前民調走向相符、民主黨可能同時拿下兩院；不過危機可能改變局面，金融海嘯與疫情期間就發生過。
他認為期中選舉很少真正打亂經濟政策：總統仍掌握行政部門，現行關稅依不需國會批准的法律實施；就算民主黨主導國會，總統保有否決權，國會不太可能湊到推翻所需的三分之二，參議院也還能用阻撓議事擋下法案。
“midterm elections rarely disrupt economic policy.”
④ 財政、時程與他的結論
時程上，政府經費 12 月 11 日到期，早於新國會 1 月開議；債務上限可能在 2027 年冬末到仲夏之間觸及（Bipartisan Policy Center 估計）。他預期若結果與民調相符，國會與白宮的對立增加，可能擋下昂貴的支出或減稅，卻也讓長期財政問題更難處理；赤字與債務續升，可能讓本就不安的債市更添疑慮。
他的結論是，11 月 3 日的選舉只是替本來就不明朗的局面再添一點不確定；民主黨主導的國會與共和黨白宮若出現對立，前景會更難判讀。比較有把握的只有一件事：選舉結束後，焦點就會轉向下一次總統大選。
“In conclusion, the November 3 midterm elections are simply adding a bit more uncertainty to a situation that was already uncertain.”
原文引用的數字
| 項目 | 數值 | 說明 |
|---|---|---|
| 期中選舉日 | 2026-11-03 | 眾議院 435 席全部改選；參議院約三分之一（33 席，另有兩席補選）與 36 場州長選舉同日 |
| 眾議院現況（作者，截至 10 月 14 日） | 共和黨 219／民主黨 214／空缺 2 | 共和黨的 219 席含一名與其組黨團的獨立議員；共和黨自 2022 年期中選舉起掌握眾議院 |
| 參議院現況與今年改選席次 | 共和黨 53／民主黨 47；改選 35 席（共和黨持有 22、民主黨 13） | 22 席共和黨席次中有 7 席現任者不尋求連任；民主黨的 47 席含兩名獨立議員 |
| 總統所屬政黨在期中選舉丟眾議院席次 | 二十世紀初以來，除 1934、1998、2002 年外每次都丟 | 作者所述的歷史規律 |
| 不尋求連任的眾議員 | 60 位 | 作者稱為 1992 年（當年 65 位）以來最多 |
| 九州新選區地圖的預測影響 | 共和黨淨增約 9 席 | 原文未註明預測來源；15 個重劃選區偏共和黨（多在佛羅里達與德州）、6 個偏民主黨（主要在加州） |
| 政府經費期限／債務上限 | 2026-12-11／2027 年冬末到仲夏之間 | 債務上限時點為 Bipartisan Policy Center 的估計；赤字與債務走勢見原文圖表（CBO 推估） |
| 選後現金給付提議（原文所述） | 每位成年公民 5,000 美元 | 原文稱這是川普提出、以共和黨保住國會多數為前提的選後「dividend」；潛在成本近 1.3 兆美元，超過疫情期間所有對家戶直接給付的總額 |
數字皆出自原文；中譯與表格化為本站整理。⚠️ 本篇發表於 2026-10-14，早於 11 月 3 日投票；所述情境是作者當時的判斷，不是選舉結果，席次現況也是原文截至該日的描述。原文另有民調、核可度與議題調查的數字，本站不轉述。
延伸：文中提到的指標，站上這裡查
出處：Desjardins Economic Studies《Economic Viewpoint》・United States: The 2026 Midterm Elections and the US Economy・研究全文 PDF（引句出自此檔）｜本頁為資訊整理與轉述（聚合不轉載、僅摘引關鍵句），非投資建議，不預測市場走向。