庫克談 AI 與經濟：短期推高通膨、中期勞動市場恐陣痛、長期她樂觀看待生活水準
2026-09-28・奧克蘭科技週開幕主題演講・聯準會理事庫克依短、中、長三個時間尺度，拆解 AI 對物價與就業的影響，並說明她為何支持九月升息｜本頁為本站中譯整理，以原文為準。
官方文件・Lisa D. Cook（庫克）（美國聯準會理事）・立場：政策訊號
利益衝突揭露：聯準會官方講稿，無商業銷售利害。但這是具 FOMC 投票權的理事談 AI 如何影響通膨與就業，並說明自己的升息立場，發言本身即政策工具，對 AI 推升物價與生產力時間差的判讀可能被市場拿去推論政策傾向，應視為政策訊號而非中性描述。講稿註 1 另聲明所述為其個人看法，不必然代表理事會或 FOMC 其他成員。內容為 2026-09-28 當時的資料與判斷。
一分鐘重點
- 她用三個時間尺度看 AI：庫克把 AI 的影響分成三段：短期，AI 似乎在替經濟增添通膨壓力、讓通膨回到 2% 目標的時間往後延；中期，她預期生產力成長可能小幅緩和這些壓力，但勞動市場有進入痛苦轉換期的風險；長期，她樂觀認為 AI 帶動的生產力成長能提升全體美國人的生活水準。
- 價格壓力：從 AI 部門擴散到其他部門：她認為 AI 相關商品（晶片、電腦、軟體）的漲價，有一部分是需求「轉向」AI 部門，而不是整體需求增加，這類壓力待供應鏈調整後應會自行化解，用貨幣政策去壓並非好做法。但她也看到更廣泛的壓力：資料中心要用營建人力與能源，已宣布的 2 兆美元計畫公司只花了一小部分；電力與水費近一年各漲約 5%，核心商品價格今年以超過 3% 的年率上漲。
- 生產力紅利：她預期有幫助，但趕不及：她的基本情境是未來幾年生產力提升會帶來小幅的降通膨效果，但來不及抵銷今年稍後的價格壓力；她也強調這個推估的不確定性很高。她列出較多與較少降溫的情境：好處若集中在高所得者、薪資沒有跟著漲、或失業升高壓低消費，降溫較多；市場過度集中、加價變多，降溫就較少。
- 勞動市場：目前仍有韌性，但已有局部跡象：她說 AI 採用仍在早期，失業率與裁員都維持低檔，過去兩年大致持平，勞動市場在早期階段相當有韌性。不過她也指出，軟體業的寫程式工作與同步口譯等領域，AI 可能已在降低勞動需求，不少應屆大學畢業生找第一份工作也比較辛苦，可能部分與 AI 承接入門任務有關。
- 她點出一個政策兩難：她特別談到一種情境：AI 讓失業率至少暫時上升，而且原因不是需求不足，而是工作者技能與職缺不相配的「供給面錯配」。她說在這種情況下聯準會能用的工具有限，降息雖然可以壓低失業，卻可能助長通膨。
- 小型企業是她看到的希望：她引用聯準會小型企業信用調查：近半數小型雇主已使用 AI，其中 71% 表示生產力因此提高；她也引述研究說 AI 採用速度比同期的個人電腦與網際網路更快。她說若採用夠廣、模型供應商之間競爭夠強，生產力好處不見得集中在少數大公司，但她明言這不是保證。
- 政策面：九月升息 25 個基點：她表示自己與其他 FOMC 成員一起投票通過九月升息 25 個基點，理由是通膨「太高太久」：她當時估計 8 月前 12 個月整體通膨 3.8%、核心 3.4%（兩天後 BEA 公布並經年度修正的實際值為 3.4%、3.0%，見下方數字表），8 月失業率 4.1%。她預期接下來幾個月 AI 建置、油價傳導與中東衝突造成的供應鏈中斷仍會推高物價，後續調整幅度與次數將看數據決定。
原文說了什麼（中英對照）
① 開場：AI 是通用技術，她的角色是看清速度、方向與規模
她一開始就把 AI 定位成通用技術，規模與蒸汽機、電力、網際網路相當甚至更大；這類技術會擴散到整個經濟、帶動後續創新，並隨時間改良。她說 AI 幾乎碰到她在聯準會的每一項職責，包括貨幣政策、金融穩定、銀行監理、金融市場基礎設施與機構自身的準備。她也表明，政府在 AI 發展路徑上該扮演什麼角色，是民選官員要決定的事，她自己會持續觀察 AI 發展的速度、方向與規模。
“AI is poised to become the most significant technological shift of our lifetime.”
② 通膨：需求轉向與廣泛壓力並存
她先把 AI 相關商品漲價拆成兩種：一種是需求集中流向 AI 部門，把該部門推上供給曲線陡峭的位置，這種相對價格變動待供應鏈調整就會自行化解，聯準會的工具太鈍，無法瞄準個別部門，用貨幣政策去對付甚至可能是錯誤。她接著說，自己同時也看到整體經濟層面的壓力，因為資料中心用的營建勞力與能源是各行各業共用的投入，加上股價中有一大塊來自對 AI 的熱度、帶來的財富效果似乎傳導到家庭消費，這些都可能讓價格壓力往外擴散。
“In fact, attempting to fight sector-specific inflation with monetary policy could be a mistake.”
至於生產力能不能幫上忙，她的看法是有條件的：若生產力提升讓供給能力增加得比需求更多，價格壓力就會下降，但生產力提升同時也會透過未來薪資、投資報酬與財富的預期推高需求，所以就算好處平均分散，她預期的緩解也是有限但真實。她的基本情境是未來幾年會有小幅降通膨效果，不過趕不上今年稍後的壓力，而且她坦承對這些管道的範圍與時間點非常不確定，會依數據調整看法。
“I do not expect those effects to arrive in time to offset the broadening inflationary pressure later this year.”
③ 勞動市場：目前有韌性，但她在意轉換期的代價
她回顧織布機與個人電腦的歷史，說技術變革的好處與成本不一定同時到來，AI 也可能如此。目前證據顯示 AI 對勞動市場結構的改變有限，失業率與裁員都低、兩年來大致持平，她對這份韌性感到欣慰；但已有部分工作者受到影響，她也表示理解失業對家庭的衝擊，並希望 AI 的採用步調能讓新增職位追上或超過消失的職位。
“So far, I have been heartened to see that the labor market has remained remarkably resilient through the early stages of AI adoption.”
她另外提醒一個對政策最棘手的情境：失業率若因為技能錯配而上升，並不等於需求不足，聯準會的工具在這種情況下很有限。她也補充，財政政策或許能在管理 AI 對勞動力的影響上發揮作用，但那不在聯準會的職權範圍內。
“We could lower the federal funds rate in an attempt to bring down high unemployment, but that could risk fueling inflation.”
④ 企業端：她不認為 AI 只屬於大公司
外界有一種說法是只有資源龐大的大企業才用得起先進 AI，她對這個想法提出反駁。她聽創投與創辦人說 AI 工具讓創業更容易、更便宜，這可能是近來新設企業數創高的原因之一。她認為這是個有希望的跡象，並把小型企業的重要性放回雙重使命的脈絡：員工數不到 500 人的企業占全美企業 99% 以上，自 1995 年以來貢獻了 61% 的淨新增職位。
“I would challenge that thinking.”
⑤ 政策：九月升息的理由與後續
她在結尾說明自己的政策立場。她和其他 FOMC 成員一起投票同意九月升息 25 個基點，因為通膨已經太高太久。她認為目前的勞動市場有能力承受升息：失業率今年走低，8 月為 4.1%，薪資、職缺與初領失業金的趨勢也都偏穩。往後她會考慮需要什麼樣的政策利率才能讓通膨回到目標，調整的次數與幅度取決於經濟對已採取行動的反應，以及未來幾個月的通膨與勞動數據。
“This increase was to address inflation, which has been too high for too long.”
原文引用的數字
| 項目 | 數值 | 說明 |
|---|---|---|
| 整體通膨（8 月前 12 個月） | 約 3.8% | 9/28 講稿的估計值，她形容為「幾乎是目標的兩倍」；核心約 3.4%。BEA 9/30 公布、經年度修正後的實際值為整體 3.4%、核心 3.0% |
| 8 月失業率 | 4.1% | 她說今年以來失業率呈下降趨勢 |
| FOMC 九月升息幅度 | 25 個基點 | 她表示自己與 FOMC 其他成員一起投票同意 |
| 已宣布的 AI 資料中心投資計畫 | 約 2 兆美元 | 她說企業目前只花了其中一小部分；註腳引用聯準會理事會研究與公開資料集 |
| 電力與水費近一年漲幅 | 各約 5% | 她說可能部分與 AI 有關；核心商品價格今年以 3% 以上的年率上漲 |
| 小型雇主使用 AI 比率 | 近半數 | 聯準會小型企業信用調查；其中 71% 表示因此提高生產力 |
| 員工少於 500 人企業占全美企業 | 99% 以上 | 她同時說這類企業自 1995 年以來貢獻 61% 的淨新增職位 |
數字皆出自講稿原文及其註腳所引來源（聯準會官方全文、聯準會小型企業信用調查等美國聯邦政府公開資料）；中文為本站意譯整理，並非逐字翻譯，英文僅摘錄短句。8 月通膨 3.8%／核心 3.4% 為講稿自述的「估計值」；本站已對照美國經濟分析局 2026-09-30《Personal Income and Outlays, August 2026》新聞稿，實際公布值（含年度修正）為整體 3.4%、核心 3.0%，比她的估計低 0.4 個百分點（本站相減），演講比公布早兩天，她引用的是當時的估計。其餘數字未另取原表核對。講稿註 1 聲明所述為其個人看法，不必然代表聯準會理事會或 FOMC 其他成員。
延伸：文中提到的指標，站上這裡查
出處：聯準會官方講稿《An Update on AI and the Economy》全文（奧克蘭科技週開幕主題演講）｜本頁為資訊整理與轉述（聚合不轉載、僅摘引關鍵句），非投資建議，不預測市場走向。